近期，伴隨國際化工并購的活躍和國內資本市場的火暴，國內化工行業的并購重組風生水起。統計數據顯示， 2014 年1 月1 日至2015 年4 月21 日，滬深兩市共有超過300 家公司發布重大重組公告，涉及化工行業的公司有 25 家，且呈現逐漸增加的態勢。

中信證券公司福建三明營業部經理彭德招表示，在啟動或醞釀并購重組的化工國有上市公司中，集團注入優質資產或借殼是主要操作方式；而民營化工企業更傾向于主動并購熱門產業資產、提升業績。

國務院國資委已經明確，2015 年央企改革將突出三大方向：國有資本投資公司旗下的子公司和孫公司將利用母公司資源進行產業整合和升級，提升經營效率；通過混合所有制引入戰略投資者和員工持股制度，提升經營活力；考核權逐漸下放到董事會，促進國企激勵機制改革破局。

央企系統化工上市公司中，實際控制人主要有中石化、中國兵器、中國中化、中國化工及恒天集團等。中信證券研究報告認為，中石化改革中，專業化分工重組和混合所有制是兩大途徑；中石油改革尚處于初級階段，項目混合所有制或成為主要方式；中國化工旗下上市公司平臺眾多，在資產整合及證券化方面優勢明顯。

據不完全統計，地方國資委旗下化工類上市公司約有48 家，超過1/4 的企業經營狀況較差，目前近20 個省份發布了國企改革綱領性文件。化工大省山東有上市化工公司28 家，12 家具有國資背景。山東省國企改革中，推動優勢上市公司并購重組以及將部分產能過剩行業公司殼資源讓渡其他優質資產的思路成為亮點。

而擁有靈活市場決策機制的民營化工企業，在行業整體低迷的環境下，并購醫療保健、新材料等熱門新興行業資產成為一大看點，實施跨界收購的企業主體絕大多數是民營企業。截至目前，滬深兩市有46 家企業一季度凈利潤超過去年全年，約1/4 的企業高增長主要來源于并購，其中不少是化工上市公司。清科研究中心人士告訴記者，今年化學原料及加工行業將成為國內并購重組潮的一匹黑馬，“北上廣”及蘇浙地區是并購重組的熱門區域。

中國石化聯合會產業發展部主任孫偉善指出，每個企業的情況各不相同，在并購重組過程中，石化企業應先詳細了解目標行業和企業的發展環境、財務、生產經營、文化制度、潛在風險等情況，科學決策，加強風險管理。

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案例

●2014 年，*ST 儀化（現為石化油服）剝離虧損的化纖資產，并作價240 億元收購中石化旗下石油工程公司 100%股權。新業務并表后，*ST 儀化主營業務由聚酯切片變成盈利能力較強的油氣勘探開發工程施工與技術服務，成功扭虧為盈。

●2015 年1 月16 日，新開源第一屆臨時股東大會審議通過了資產重組相關事項。新開源擬通過定增方式購買呵爾醫療100%股權、三濟生物100%股權和晶能生物100%股權。若此次收購成功，原本主要經營PVP 與PVM/MA 化工聚合物的新開源將進入腫瘤早期診斷、分子診斷、基因測序等體外診斷服務領域，實現多元化發展。

●2015年6 月6 日，國內鈦白粉行業生產規模排名第二的佰利聯公司發布公告，稱欲將行業排名第一的龍蟒鈦業收入囊中。公司擬以27 元/ 股的價格定向發行3.8 億股，募資102.6 億元，其中90 億元用于全資收購龍蟒鈦業 100%股權，最終將以合計年產能56 萬噸的規模，躋身亞洲第一、全球第四，產量國內市場占有率達20%以上。（劉明）